蔚来汽车一季度销量翻番，想象利润（非公认司帐准则）贯串两个季度盈利。在原材料老本飞腾、部分同业跟进调价的布景下，李斌明确暗意蔚来不主动加价，毫不为追求销量而断送利润率

文｜ 《财经》特约撰稿东说念主 王欣 赵成

5 月 21 日，蔚来汽车（09866.HK/NIO）发布 2026 年一季度事迹叙述。数据夸耀，蔚来当季 Non-GAAP（非公认司帐准则）想象利润为 6680 万元；整车毛利率攀升至 18.8%，创下近四年来的最高水平。

这是蔚来自 2025 年四季度初度达成单季想象盈利之后，贯串第二个季度保抓恰恰，高毛利车型放量、用度管控收效，共同鼓励毛利率站上四年新高。

这种发挥并非随机。蔚来汽车创举东说念主、董事长、CEO（首席引申官）李斌在一季度电话会上暗意，中国新能源汽车阛阓的竞争方式，正在从早期的品牌混战阶段，徐徐转向更为了了的品牌竞争方式。在这一流程中，蔚来被平日招供为高端品牌，并取得了公众认同。恰是这种品牌势能，让蔚来在高毛利大车战术上有了救济点。

"就 2026 年全年而言，咱们的财务主义仍然是达成 Non-GAAP 想象利润为正。"蔚来 CFO（首席财务官）曲玉暗意。

从全行业来看，2026 年一季度中国乘用车阛阓举座销量小幅下滑，但新能源汽车浸透率抓续擢升，纯电车型增长尤为强项。受存储芯片、碳酸锂、铜、铝等原材料价钱大批飞腾影响，多家车企濒临老本压力，部分品牌已启动诊治结尾售价或削弱促销力度。

李斌明确暗意"蔚来的单车老本压力高出 1 万元"，但蔚来取舍安祥订价策略，不主动参与价钱战，而是通过居品结构优化和供应链协同来消化老本。

有证券分析东说念主士指出，原材料老本飞腾不仅是蔚来濒临的挑战，对那些订价更低的竞争敌手而言挑战更大。

"在悉数行业濒临雄伟老本压力的布景下，廉价未必能带来限制效应或老本上风。"李斌觉得，中枢零部件并不存在权贵的限制经济效应，更高的销量未必能回荡为更好的毛利率发挥。"因此，咱们将坚抓高端品牌定位，抓续为用户提供优质的方式体验。"

大车战术撑起盈利，毛利率创四年新高

在财务发挥方面，一季度蔚来达成营业收入 255.3 亿元，同比增长 112.2%，环比下落 26.3%；净吃亏 3.3 亿元，同比收窄 95.08%；扣除股权引发用度，经诊治净利润（Non-GAAP）为 4350 万元，上年同时为净吃亏 62.79 亿元。一季度想象吃亏为 3.1 亿元，斗鱼体育中国官网入口上年同时为想象吃亏 64.18 亿元，扣除股权引发用度，经诊治想象利润（Non-GAAP）为 6680 万元，贯串第二个季度为正。

蔚来一季度主要事迹，图源：一季度财报

这次事迹最大亮点在于毛利率的擢升。其中整车毛利率达 18.8%，高于前年同时的 10.2% 和上一季度的 18.1%，创下四年来新高；举座毛利率达 19.0%，为四年来最好水平；其他销售毛利率达 20.6%，为近四年来最高水平。

其中 ES8 的孝敬最大。"一季度高毛利车型的孝敬占比权贵提高，其中全新 ES8 一款车型对举座毛利率的孝敬就达到了 50%，且其单车毛利率已高出 20%。"李斌在事迹电话会上闪现。

蔚来 ES8，图源：企业

换言之，蔚来依旧是通过"大车战术"达成结构性擢升，以优化居品组合，用高售价、高利润的居品瓦解盈利基础。

2026 年一季度，蔚来累计拜托新车 83465 辆，同比增长 98.3%。其中蔚来品牌拜托 58543 辆，陆续保抓在 30 万元以上纯电阛阓的率先地位；乐说念品牌拜托 13339 辆；萤火虫品牌拜托 11583 辆。

据先容，全新 ES8 自 2025 年 9 月下旬开启拜托以来，斗鱼体育DOUYU中国官网狂放 5 月 21 日已达成 10 万辆拜托，在中国售价高于 40 万元的乘用车中创下拜托新记载，并贯串 5 个月在大型 SUV 及 40 万元以上乘用车细分阛阓中稳居第一。

"在上海、长三角地区以及中国一线城市，咱们的阛阓份额骨子上如故高出了传统豪华品牌燃油车的阛阓份额。"李斌说。

盈利的另一面是用度处置。在用度端，蔚来延续了 2025 年以来的严格管控想路。一季度研发用度为 19 亿元，同比下落 40.7%，环比下落 7%；销售及一般行政用度为 35 亿元，同比下落 20.5%，环比下落 1.1%。

曲玉解说，用度下落主要收货于组织优化、东说念主员老本镌汰，以及 CBU（基本想象单位）机制带来的后果擢升。当今 20 亿元的研发参加所产生的产出，八成极度于往日几年 35 亿元参加的成效。

对于用度走势，曲玉非常指出："销售、处置用度咱们但愿占收入的比例守护在 10% 傍边。二季度新品密集上市，引申用度会澄澈上升。但到了三四季度，大部分新品如故上市，都备金额会回落。"

智能驾驶方面也有进展。本年齿首蔚来厚爱推出了蔚下寰宇模子（NWM）的新版，  交融寰宇模子与闭环强化学习工夫，擢升全场景领航赞成（NOP）体验。上线一个季度内，城区 NOP 行驶里程环比增长 92%，智能驾驶使用时长占比擢升 116%。

狂放当今，基于 NWM 的智能驾驶系统已搭载于乐说念品牌的新址品上。本年 6 月，蔚来与乐说念用户将同步给与下一版 NWM 升级。

老本压力下，新车密集登场

蔚来 ES9，图源：企业

在行业大批濒临原材料加价的布景下，蔚来展现了明确的打法才调。

曲玉在电话会上暗意，从本岁首启动，内存芯片价钱大幅飞腾，电板主要原材料碳酸锂、镍、钴、锰价钱抓续攀升，加上整车用量较大的铜和铝等巨额商品价钱同步走高。"玄虚下来，平均每辆车的老本压力高出 1 万元，甚而更高。"

一季度，蔚来通过消化前期储备的零部件库存，在一定进程上对冲了老本飞腾的影响。面向二季度及全年，蔚来已制定系统的打法策略。

"咱们毫不为追求销量而断送利润率。"李斌暗意，尽管老本端存在压力，蔚来给出的主义教唆为 2026 年全年 Non-GAAP 想象利润守护为正，二季度整车毛利率主义守护在 17% 至 18% 傍边。

"为达成这一主义，咱们将采选多项设施。一是进一步优化居品结构，加大 ES8、ES9 等高售价、高毛利居品的销售比重；二是对其他中等毛利居品，陆续保抓慎重的订价策略与促销政策，毫不为追求销量而断送利润率；三是与供应链伙伴广泛互助，鼓励工艺矫正、后果擢升，通过交易筹商共同打法老本压力。"李斌说。

李斌称，蔚来品牌的平均售价达 39 万元，比良马率先约 5 万元，比奥迪率先 50%，如故初步建立了高端汽车品牌形象。乐说念品牌平均售价约 24 万元，品牌闻明度正在徐徐攀升，订单回荡率高；萤火虫品牌则安祥在高端袖珍车阛阓的销冠位置。

自二季度起，改日三大品牌已进入密集居品发布与拜托周期。

凭证处置层败露，新车型的上市，将为销量增长提供抓续能源。乐说念 L80 已于 5 月 15 日上市拜托；全新 ES9 将于 5 月 27 日厚爱上市并开启拜托；全新 L60 将于 5 月下旬初度亮相。下半年，蔚来还将推出全新 ES8 的五座版块。

蔚来瞻望二季度总拜托量将在 11 万至 11.5 万辆之间，同比增长 52.7% 至 59.6%，对应的营收教唆瞻望在 327.8 亿至 344.4 亿元之间。

"咱们并非追求都备销量的增长，而是但愿在每个细分阛阓都占据率先地位。"李斌暗意，"如今，蔚来、乐说念与萤火虫三大品牌均已建树了了了的阛阓定位，中枢居品在其各自细分阛阓的份额稳步擢升。咱们对达周全年业务主义及 2026 年之后的可抓续增长充满信心。"

图源 | 企业一季度财报

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